金属钴行情周报（2026年7月27日—31日）
精简版 · 数据来源：Bloomberg / Reuters / Fastmarkets / SMM / Mysteel / 中联金 / 安泰科 / 海关总署 / IMA
核心判断 全周延续深跌后尾盘企稳。金属钴均价 339.5 元/kg（上周 354），中联金 2608 合约 334→340（7/31 反弹），进口倒挂加深至 -22%（7/31，创 2026 年最深）。6 月钴中间品单月进口 10,961 实物吨（环比 +324%）集中到港，是 7 月大跌主因。硫酸钴定价体系深度分裂——原生 8 万+ vs 回收 7.6-7.8 万 vs 反溶 7.2 万，定价锚转移已进入实际交易层面。
📉 价格快照
- 金属钴（交仓品牌）：336-340（7/31），月均跌 -54.5
- 金川钴：342-355，较中联金升水 9,000-16,000 元/吨
- 中联金 Co 2608：334→340（7/31），仓单库存 1,554 吨（7 月再降 471 吨）
- 硫酸钴：8.1-8.2 万/吨；即期亏 -10,211 元/吨（Mysteel）
- 氯化钴：9.5-9.8 万/吨；四氧化三钴：30-32 万/吨
- 钴原料指数：22-23 US\$/lb，系数 88-90%，到岸成本约 372 元/kg
- 欧洲金属钴：25.35-27.05，进口比价 -22%
🔗 产业链
↑ 上游：Glencore H1 产量 -46% 至 10,200 吨；CMOC Q1 30,508 吨但销量仅 1,989 吨（-92%）；配额没收 1.5-2 万吨；KCC 无新进展。刚果金 Q1 氢氧化钴出口 51,940 实物吨。6 月钴中间品进口 10,961 吨（环比 +324%），7-8 月集中到港形成短期供给压力。MHP 带入钴逐月递减（1 月 3,419→6 月 2,083 吨）。上半年回收钴 2.1 万金属吨，回收占比 13%→34%。
◇ 中游：安泰科——电钴 2,770 吨（-90%）、钴盐 4.5 万吨（-17%）；SMM——硫酸钴亏 8,000-10,211 元/吨、电解钴亏 10 万/吨。硫酸钴定价体系分裂：原生 8 万+/回收 7.6-7.8 万/反溶 7.2 万。电钴社会库存 20,533→10,013 吨（-51%）。
↓ 下游：三元 6 月装车 12.7 GWh（-5.5%）；Mysteel 调研 7 月磁材企业产能利用率 50-70%。WAIC 2026 具身智能 208 款终端产业化。
📊 供需
- 1-6 月金属钴供需平衡 +4,250 吨（IMA 模型）
- 电钴社会库存 10,013 吨（Mysteel，2026/6）
- SMM 供需缺口约 2.3 万金属吨（全钴资源，与 IMA 口径不同）
- Cobalt Institute：考虑配额后 2026 短缺约 80kt
- LME 远期 contango +4.2%（Jul26→Jun27）
🔮 展望
短期（8 月）：33-35 万磨底，SMM 预计 8 月中下旬补库后企稳修复。上行—KCC 升级（20-25%）；下行—回收超预期+踩踏击穿 33 万。
中长期：机会点——供给硬约束不可逆（Glencore -46%）、电钴出清（-90%）、库存去化过半、物理智能新需求。风险点——回收增量（全年 4.5-5 万吨）、KCC 和解、钠电替代、印尼 MHP 不确定性。